Danantara Memperluas Lensa Investasi: Dari BUMN ke Emiten Swasta dengan Fokus Fundamental dan Likuiditas Tinggi

Tanggapan Panjang

1. Latar Belakang dan Posisi Danantara di Pasar Modal Indonesia

Badan Pengelola Investasi Daya Anagata Nusantara (Danantara Indonesia) telah lama dikenal sebagai liquidity provider yang memainkan peran sentral dalam menjaga stabilitas pasar saham domestik. Sebagai entitas yang mengelola dana institusional, Danantara memiliki keunggulan dalam hal:

• Akses ke likuiditas besar – memungkinkan mereka untuk melakukan transaksi dalam skala tinggi tanpa mengganggu harga pasar.
• Pengalaman dalam manajemen risiko – menyeimbangkan eksposur antara ekuitas, obligasi, dan instrumen derivatif.
• Kepatuhan regulasi yang ketat – menyesuaikan diri dengan ketentuan OJK dan Bursa Efek Indonesia (BEI).

Selama bertahun‑tahun, strategi investasi Danantara secara tradisional lebih condong pada emiten Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Hal ini tidak lepas dari persepsi bahwa BUMN memiliki profil risiko yang lebih terukur, arus kas yang relatively stabil, dan dukungan kebijakan pemerintah. Namun, sejak awal 2026, terdapat pergeseran paradigma yang terlihat jelas dari pernyataan CIO Pandu Sjahrir: tidak lagi “memilih‑memilih” hanya BUMN, melainkan menilik fundamental secara menyeluruh pada semua kelas emiten, termasuk swasta.

2. Alasan Strategis Memasuki Emiten Swasta

a. Fundamental yang Lebih Dinamis

• Pertumbuhan Pendapatan: Banyak perusahaan swasta di Indonesia, terutama di sektor teknologi, konsumer digital, kesehatan, dan energi terbarukan, mencatat pertumbuhan pendapatan dua digit yang sulit ditandingi oleh BUMN yang cenderung lebih stabil namun lambat.
• Margin dan Cash Flow: Swasta sering kali memiliki margin operasional yang lebih tinggi karena struktur biaya yang lebih ramping dan inovasi produk yang cepat.
• Valuasi Menarik: Selama koreksi IHSG (-4,88% pada awal Februari 2026), banyak saham swasta turun ke level valuasi yang lebih wajar (mis. PER, PBV), membuka peluang “value buying”.

b. Likuiditas Tinggi di Bursa

• Volume Perdagangan: Saham-saham seperti PT Mandom Indonesia Tbk, PT Gojek Tokopedia (GoTo) Tbk, dan PT Aplikanusa Lestari (AL) menunjukkan volume transaksi harian yang cukup tinggi, memastikan Danantara dapat masuk/keluar posisi dengan impact cost yang minimal.
• Market Depth: Ketersediaan order book yang dalam menjadi salah satu prasyarat utama bagi liquidity provider dalam mengeksekusi strategi “market making”.

c. Diversifikasi Risiko Portofolio

• Dengan menambahkan emiten swasta ke dalam keranjang investasi, Danantara dapat menyebar risiko sektoral (mis. risiko regulasi BUMN di sektor energi migas) dan mengurangi konsentrasi pada sektor‑sektor yang lebih terdampak oleh kebijakan pemerintah atau siklus ekonomi makro.

d. Relevansi dengan Trend Global

• Investasi ESG: Banyak perusahaan swasta Indonesia yang lebih agresif dalam mengimplementasikan prinsip ESG, menarik dana institusional yang kini mengharuskan kepatuhan ESG.
• Inovasi Teknologi: Swasta sering menjadi pionir adopsi teknologi baru (AI, fintech, IoT), meningkatkan prospek pertumbuhan jangka panjang.

3. Implikasi Praktis bagi Pasar Modal Indonesia

a. Penguatan Likuiditas dan Stabilitas Harga

Kehadiran Danantara sebagai buyer aktif di tengah koreksi dapat menahan penurunan harga berlebih, sehingga meminimalkan panik jual. Pada saat yang sama, kehadiran mereka meningkatkan depth pada level harga yang lebih rendah, memperbaiki mekanisme price discovery.

b. Peningkatan Attractiveness Saham Swasta

Jika Danantara berhasil menunjukkan rekam jejak positif dalam mengidentifikasi saham swasta berkualitas, maka investor ritel dan fundamentalists lain kemungkinan akan mengikuti jejaknya, memperluas basis pemegang saham di perusahaan‑perusahaan tersebut.

c. Mendorong Perusahaan Swasta untuk Memperbaiki Tata Kelola

Arah kebijakan investasi yang menekankan fundamental kuat dan likuiditas akan menstimulasi perusahaan swasta untuk:

• Meningkatkan transparansi laporan keuangan,
• Memperkuat governance (komposisi dewan, independensi, kebijakan remunerasi), dan
• Meningkatkan keterbukaan pasar modal (mis. peningkatan frekuensi disclosure, penerapan IR yang lebih baik).

d. Risiko Sistemik dan Pengawasan Regulator

Walaupun masuknya dana institusional besar dapat menstabilkan pasar, terdapat potensi risiko konsentrasi bila Danantara menumpuk posisi di beberapa saham secara signifikan. Oleh karena itu, OJK dan BEI perlu:

• Memantau posisi net exposure Danantara secara berkala,
• Menegakkan limit kepemilikan pada saham-saham tertentu,
• Memastikan transparansi terkait strategi alokasi aset.

4. Analisa Risiko yang Perlu Diperhatikan Danantara

5. Rekomendasi untuk Investor Institusional & Ritel

1. Pantau Aktivitas Danantara

   • Setiap kali Danantara melakukan large‑scale purchase, biasanya menandakan adanya mispricing yang signifikan. Investor dapat mengevaluasi kembali fundamental emiten terkait.

2. Gunakan Analisis Fundamental yang Sejalan

   • Fokus pada financial health (rasio likuiditas, solvabilitas), cash conversion cycle, serta quality of earnings (non‑recurring items minimal).

3. Jaga Diversifikasi

   • Meskipun emiten swasta menawarkan pertumbuhan tinggi, jangan over‑weight pada satu sektor atau satu perusahaan.

4. Perhatikan ESG

   • Seiring dengan tren global, perusahaan yang memiliki skor ESG baik cenderung memiliki akses modal lebih murah dan resiliensi jangka panjang.

5. Konsultasi dengan Advisor

   • Karena Danantara menyimpan jumlah total dana yang diinvestasikan secara rahasia, penting bagi investor lain untuk berkonsultasi dengan konsultan keuangan mengenai korelasi dan potensi overlapping exposure.

6. Kesimpulan

Pernyataan CIO Danantara, Pandu Sjahrir, menandai titik balik penting dalam strategi investasi institusional Indonesia: dari sekadar “safe‑haven” BUMN ke eksplorasi aktif pada emis‑emi swasta yang memiliki fundamental kuat dan likuiditas tinggi. Langkah ini tidak hanya memperluas horizon peluang profitabilitas, tetapi juga:

• Mendorong kualitas pasar modal melalui peningkatan standar tata kelola perusahaan swasta.
• Meningkatkan likuiditas dan stabilitas harga pada indeks IHSG, terutama saat pasar berada dalam fase koreksi.
• Menciptakan sinyal positif bagi investor lain, memperkuat kepercayaan pada kemampuan pasar domestik dalam mengakomodasi modal besar.

Namun, keberhasilan strategi ini sangat bergantung pada ketepatan seleksi saham, pengelolaan risiko yang disiplin, dan kejelasan regulasi yang mengawasi konsentrasi posisi institusional. Jika Danantara dapat menyeimbangkan agresivitas dengan kewaspadaan, maka langkah ini dapat menjadi model bagi fund manager Indonesia lainnya dalam menavigasi pasar yang semakin kompetitif dan terintegrasi secara global.

Pada akhirnya, pergeseran fokus Danantara bukan sekedar “memilih‑memilih” saham, melainkan mengadopsi pendekatan investasi yang berbasis nilai dan data, yang pada gilirannya dapat menumbuhkan ekosistem pasar modal Indonesia yang lebih resilient, transparent, dan berorientasi pertumbuhan.