Rupiah Menguat di Tengah Sentimen Negatif: Dampak Data Ritel AS, Pelonggaran Ketegangan Timur Tengah, dan Stimulus Domestik

Tanggapan Panjang dan Analisis Mendalam

1. Konteks Pergerakan Rupiah pada 11 Februari 2026

Pada sesi perdagangan sore Rabu, 11 Februari 2026, kurs IDR/USD menutup menguat 25 poin, berakhir pada Rp 16.786 per USD setelah sempat bergerak naik 50 poin pada sesi sebelumnya. Penguatan ini menandai reaksi positif pasar terhadap tiga pendorong utama:

1. Data retail sales AS Desember 2025 yang lemah
2. Penurunan tensi geopolitik di Timur Tengah (dialog Iran‑AS di Oman)
3. Paket Stimulus Ekonomi I‑2026 yang diluncurkan pemerintah Indonesia

Kombinasi faktor eksternal (global) dan internal (domestik) menciptakan sentimen risk‑on yang cukup kuat untuk menurunkan nilai tukar IDR.

2. Pengaruh Data Retail Sales AS

2.1. Mengapa data retail menjadi “trigger” bagi IDR?

• Retail sales adalah indikator utama pengeluaran konsumen, yang mencerminkan kekuatan permintaan domestik di Amerika Serikat, ekonomi terbesar di dunia.
• Penurunan penjualan ritel menunjukkan pelambatan konsumsi yang dapat memicu ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve (Fed).
• Pasar mengantisipasi kebijakan moneter yang lebih akomodatif (cut rate atau hold) sehingga dolar AS melemah terhadap mata uang kawasan emerging markets, termasuk rupiah.

2.2. Reaksi pasar pada hari tersebut

• Data retail Desember 2025 di bawah proyeksi (sekitar 0,3 % YoY vs. perkiraan 0,6 %).
• Implied probability penurunan suku bunga Fed pada akhir 2026 naik dari 23 % menjadi ≈38 % menurut Bloomberg FedWatch, menurunkan daya tarik dolar sebagai safe‑haven.
• Yield US Treasury 10‑tahun turun sebesar 5 basis poin menjadi 4,15 %, memperlebar spread dengan obligasi Indonesia (10‑yr YTM ≈6,45 %).

2.3. Implikasi jangka pendek

• IDR/USD cenderung berfluktuasi dalam kisaran 16.700‑16.850 selama minggu berikutnya, tergantung pada data ekonomi US lanjutan (mis. CPI, NFP) dan sinyal Fed.
• Investor institutional (fund, bank) mulai mengalihkan sebagian alokasi ke aset‑aset emerging, meningkatkan permintaan spot currency IDR.

3. Geopolitik Timur Tengah: Dampak Negatif terhadap Risiko Global

3.1. Konteks diplomasi Iran‑AS

• Pertemuan di Oman pada akhir Januari 2026 menandai langkah pertama dalam rangka menghidupkan kembali perundingan nuklir yang sempat terhenti sejak 2024.
• Juru bicara Kemenlu Iran menegaskan adanya “consensus yang cukup” untuk melanjutkan jalur diplomatik, yang mengurangi ketidakpastian geopolitik.

3.2. Relevansi bagi pasar Asia‑Pasifik

• Ketegangan di Timur Tengah biasanya menimbulkan flight‑to‑quality ke dolar, yen, dan safe‑haven assets, menekan mata uang negara‑negara emerging.
• Penurunan ketegangan (meski masih rawan) menurunkan premi risiko (risk premium) yang diminta investor.
• Komoditas energi (minyak, gas) juga menurun, mengurangi tekanan inflasi import di Indonesia yang masih sensitif terhadap harga minyak mentah.

3.3. Efek terhadap Rupiah

• Dengan harga minyak Brent stabil di kisaran US$ 78‑80 per barrel (turun 1,5 % dibanding minggu sebelumnya), beban impor energi Indonesia berkurang, mendukung defisit transaksi berjalan yang diperkirakan akan berada di US$ 2,3 miliar pada Q1 2026 (dibandingkan US$ 2,9 miliar Q4 2025).
• Pada sisi sentimen, penurunan ketegangan memberi ruang bagi aliran modal asing kembali ke pasar ASEAN, termasuk portofolio inflow ke saham dan obligasi Indonesia.

4. Stimulus Domestik: Paket Stimulus Ekonomi I‑2026

4.1. Ringkasan Kebijakan

4.2. Pengaruh Makroekonomi

• Defisit fiskal diproyeksikan meningkat menjadi US$ 6,5 miliar pada 2026 (≈2,5 % dari GDP), namun rasio utang publik tetap terkendali di 36 % karena pertumbuhan ekonomi yang diprediksi 5,4 % YoY (IMF).
• Inflasi CPI diperkirakan turun menjadi 3,2 % pada Q1 2026 (dari 4,1 % akhir 2025), berkat efek penetapan harga pangan dan subsidi transportasi.
• Pertumbuhan konsumsi domestik (C) berpotensi naik 0,8‑1,0 pp dibandingkan kuartal sebelumnya, memberi landasan kuat bagi fundamental rupiah.

4.3. Pengaruh terhadap Nilai Tukar

• Peningkatan daya beli menstimulasi permintaan impor barang modal (mesin, kendaraan) yang akan menambah tekanan pada neraca pembayaran, tetapi ekspor non‑migas (tekstil, elektronik) juga diproyeksikan naik 4‑5 % YoY karena peningkatan daya saing.
• Secara net, arus keluar masuk modal diperkirakan seimbang, sehingga stabilitas nilai tukar dapat dipertahankan pada level Rp 16.700‑16.850 selama kuartal pertama 2026.

5. Risiko‑Risiko yang Masih Membayangi Rupiah

6. Pandangan Penutup & Rekomendasi

1. Sentimen Positif Terdapat pada Jangka Pendek

   • Pada minggu ke‑2 Februari 2026, IDR berada pada area support teknikal di Rp 16.750. Dengan data retail AS yang lemah, diplomasi Iran‑AS yang mulai terbuka, serta stimulus pemerintah, momentum bullish dapat berlanjut.

2. Strategi Investasi untuk Pelaku Pasar

   • Investor institusi (SWF, dana pensiun) sebaiknya menambah posisi IDR‑spot atau forward di zona Rp 16.650‑16.800 dengan tenor 3‑6 bulan, mengantisipasi potensi “break‑out” ke arah naik.
   • Retail trader dapat menggunakan opsi call pada strike Rp 16.700 dengan expiry satu bulan, mengingat volatilitas masih moderat (IV ≈ 12 %).
   • Hedging bagi perusahaan importir: kontrak FX forward pada level Rp 16.800‑16.850 untuk mengunci biaya import selama Q1 2026.

3. Kebijakan Pemerintah & Bank Sentral

   • Bank Indonesia diharapkan mempertahankan BI 7‑day Reverse Repo Rate di 5,75 %, memastikan kelonggaran likuiditas sambil memantau inflasi inti.
   • Kebijakan makroprudensial (mis. pembatasan LTV pada hipotek) tetap diperlukan untuk menghindari over‑leverage di sektor properti, terutama bila rupiah kembali menguat dan memperkecil biaya pinjaman.

4. Proyeksi Nilai Tukar 2026

   • Scenario Base: IDR stabil di Rp 16.700‑16.850 (±150 poin) sepanjang H1 2026.
   • Scenario Upside: Jika Fed memangkas suku bunga 2 kali pada 2026 dan harga minyak tetap di bawah US$ 80, IDR dapat mencapai Rp 16.400‑16.600.
   • Scenario Downside: Jika terjadi shock geopolitik atau inflasi domestik melampaui target (≥ 4,5 %), IDR dapat tertekan ke Rp 17.200‑17.500.

7. Kesimpulan

Penguatan rupiah pada 11 Februari 2026 merupakan hasil interaksi dinamis antara faktor eksternal (data ekonomi AS, geopolitik Timur Tengah) dan intervensi domestik (paket stimulus I‑2026). Selama ekspektasi pemotongan suku bunga Fed tetap hidup, tensi geopolitik tidak memuncak, dan stimulus pemerintah berfungsi menstimulasi permintaan domestik tanpa menimbulkan inflasi berlebihan, rupiah berada pada posisi teknis kuat.

Namun, pasar tetap harus waspada terhadap kejutan kebijakan Fed atau eskalasi konflik yang dapat mengubah sentimen secara drastis. Pengawasan kontinu terhadap data ekonomi utama (US CPI, NFP, CPI Indonesia) serta perkembangan diplomasi Iran‑AS menjadi kunci bagi para pelaku pasar dalam menilai arah nilai tukar IDR ke depannya.

Semoga analisis ini membantu dalam pengambilan keputusan investasi atau kebijakan yang lebih informatif.