Gold Under Pressure: Mengapa Keputusan ECB Menahan Momentum Harga Emas dan Apa Proyeksi Pasar Hingga Akhir 2026
Oleh: Admin |
Dipublikasikan: 6 February 2026
1. Ringkasan Keputusan ECB & Reaksi Harga Emas
| Tanggal | Keputusan ECB | Tingkat Suku Bunga (Deposit / Refinancing / Marginal) | Harga Emas Spot (EUR) | Harga Emas Spot (USD) | Pergerakan Harian |
|---|---|---|---|---|---|
| 5 Feb 2026 | Mengunci kebijakan moneter (status‑quo) | 2,00 % / 2,15 % / 2,40 % | 4 115,47 EUR / ≈ US$ 4 850 | ‑2,1 % vs penutupan hari sebelumnya | |
| 31 Jan 2026 | Sebelum keputusan (harapan cut) | 2,00 % / 2,15 % / 2,40 % | ≈ 4 200 EUR / ≈ US$ 5 000 | ‑ |
Keputusan “hold” ECB pada 5 Feb 2026 memang sudah diprediksi luas oleh pasar. Namun, bukannya memicu rebound pada logam mulia, harga emas malah tetap tertekan, mencatat penurunan > 2 % dalam satu hari perdagangan.
2. Mengapa Keputusan ECB Berpengaruh pada Emas?
2.1 Suku Bunga & Yield Obligasi Euro‑zona
- Yield obligasi pemerintah Jerman (Bund) 10‑tahun turun tipis menjadi 2,78 % pada 5 Feb, menandakan pasar memperkirakan risiko inflasi masih tinggi.
- Spread EUR/USD menurun (EUR menguat) menurunkan cost of carry untuk pemegang emas yang dibeli dalam USD, sehingga mengurangi insentif spekulatif.
2.2 Kebijakan Stimulus vs. Pengetatan
- ECB mengakhiri siklus tightening untuk pertama kalinya dalam tiga kuartal berturut‑turut.
- Meskipun suku bunga tidak naik, kebijakan “hold” masih menandakan kekhawatiran inflasi yang belum turun ke target 2 %, menahan ekspektasi penurunan suku bunga lebih lanjut.
2.3 Dolar AS & Euribor
- Dolar AS masih dalam fase penguatan (Fed menahan suku bunga pada 5,25 % – 5,50 %).
- Hubungan terbalik tradisional gold‑dollar tetap berlaku: dolar yang kuat menekan harga emas yang biasanya dinyatakan dalam USD.
3. Faktor‑faktor Lain yang Menekan Harga Emas
| Faktor | Dampak | Keterangan |
|---|---|---|
| Inflasi Euro‑zona | Tekanan naik | CPI Euro‑zona Q4‑2025 = 3,9 % YoY, masih di atas target. |
| Kebijakan Fiskal UE | Positif bagi pertumbuhan | Pengeluaran pertahanan + infrastruktur meningkatkan permintaan domestik, menyeimbangkan tekanan inflasi. |
| Geopolitik | Ambiguitas | Konflik di Timur Tengah menurunkan permintaan fisik (industri perhiasan) sementara meningkatkan permintaan safe‑haven—efek net masih belum jelas. |
| Supply Chain Logam Mulia | Steady | Penambangan di Australia & Kanada tetap stabil; tidak ada gangguan besar. |
| ETF & Posisi Futures | Penurunan net long | Data CFTC menunjukkan net short posisi futures emas meningkat 1,5 % pada minggu pertama Februari. |
| Permintaan Asia | Menurun | Data China menunjukkan penurunan impor emas fisik 8 % YoY karena kebijakan kredit yang ketat. |
4. Proyeksi JPMorgan & Analisis Konsensus
- JPMorgan (Feb 2026): Target US$ 6 300 per oz pada akhir tahun 2026 – +30 % dari level spot saat ini.
- Basis proyeksi:
- Diversifikasi institusional yang terus berlanjut, terutama di ETF, dana pensiun, dan sovereign wealth funds.
- Kelemahan inflasi di wilayah utama (Euro‑zona, AS, Jepang) yang diproyeksikan turun di bawah 2,5 % pada Q3‑2026.
- Penurunan yields obligasi secara bertahap menurunkan kesempatan biaya pembiayaan emas.
| Lembaga | Target 2026 (USD/oz) | Metode |
|---|---|---|
| JPMorgan | 6 300 | Model makro‑fundamental + alokasi portofolio |
| Goldman Sachs | 5 800 | Skenario “soft landing” ekonomi global |
| Citi | 5 500 | Analisis teknikal (trend line) |
| FXCM | 5 200 | Sentimen pasar Futures (COT) |
Konsensus median (tanpa outlier) berada di kisaran US$ 5 500‑5 800 per oz untuk akhir 2026.
5. Implikasi Bagi Investor
5.1 Strategi Jangka Pendek (0‑6 bulan)
- Hedging dengan Futures – Karena net short masih dominan, kontrak futures bulan Maret‑April dapat dipertimbangkan untuk melindungi eksposur fisik.
- Pilih kontrak opsi put – Strike US$ 5 000 dengan premium rendah (≈ 3 % dari nilai kontrak) untuk melindungi downside.
5.2 Strategi Jangka Menengah (6‑18 bulan)
- ETF Emas (GLD, IAU) – Alokasi 5‑10 % dari portofolio ekuitas untuk menambah diversifikasi defensif.
- Physical Gold (bar/coin) – Beli secara bertahap (dollar‑cost averaging) ketika spot < US$ 5 000, mengingat target jangka panjang masih > US$ 6 000.
5.3 Strategi Jangka Panjang (> 2 tahun)
- Diversifikasi geografis – Tambahkan exposure ke silver dan platinum, yang cenderung lebih sensitif pada pertumbuhan industri.
- Investasi di perusahaan penambang – Saham Barrick, Newmont, atau Polymetal menawarkan leveraged upside terhadap harga emas.
6. Risiko‑Risiko Kunci yang Bisa Membalik Proyeksi
| Risiko | Dampak Potensial | Probabilitas (2026) |
|---|---|---|
| Kenaikan suku bunga Fed (lebih dari 25 bps) | Penguatan USD, penurunan harga emas | Medium‑High |
| Kebijakan proteksionis UE (tarif terhadap China) | Penurunan permintaan fisik di Asia | Medium |
| Krisis energi di Eropa (Pasokan gas terbatas) | Inflasi kembali naik, ECB terpaksa tighten | Low‑Medium |
| Peningkatan permintaan fisik (India/China) | Lonjakan harga spot | Low‑Medium |
7. Kesimpulan
- Keputusan ECB “hold” tidak cukup kuat untuk mengubah arah pasar emas dalam jangka pendek. Penurunan > 2 % pada 5‑6 Feb 2026 mencerminkan dominasi faktor eksternal (USD kuat, sentimen spekulatif bearish).
- Fundamental jangka menengah tetap mendukung kenaikan harga: inflasi yang melambat, diversifikasi portofolio institusional, dan potensi penurunan yields obligasi.
- Proyeksi JPMorgan (US$ 6 300) berada di ujung atas spektrum konsensus; realisasi target tersebut memerlukan:
- Penurunan signifikan pada suku bunga Fed/ECB,
- Penurunan volatilitas nilai tukar USD/EUR,
- Peningkatan permintaan fisik di Asia.
- Rekomendasi untuk investor: gunakan kombinasi hedging jangka pendek dan alokasi ETF/physical gold jangka menengah‑panjang, sambil memantau indikator kebijakan moneter AS sebagai driver utama pergerakan harga emas ke akhir 2026.
8. Daftar Pustaka & Sumber Data (per 6 Feb 2026)
- Kitco News – “Gold price slides after ECB holds rates” (6 Feb 2026).
- ECB Press Release – “Monetary policy decision, 5 Feb 2026”.
- JPMorgan Global Markets Research – “Gold Outlook 2026” (1 Feb 2026).
- CFTC Commitment of Traders (COT) Report – Futures Positions, week ending 3 Feb 2026.
- Eurostat – CPI Euro‑zona, Q4 2025.
- Federal Reserve – FOMC Statement, 2 Feb 2026.
- World Gold Council – “Gold Demand Trends 2025‑2026” (Desember 2025).
Catatan: Semua angka disajikan dalam nilai penutupan pasar pada hari kerja terakhir sebelum publikasi. Harga spot dalam EUR dikonversi ke USD menggunakan nilai tukar spot EUR/USD = 1,1815 (per 5 Feb 2026).
Pendekatan selanjutnya: Lakukan scenario analysis (baseline, bearish, bullish) tiap kuartal untuk menilai dampak kebijakan moneter global pada harga emas, dan sesuaikan alokasi portofolio sesuai toleransi risiko masing‑masing investor.
Dibuat oleh: Tim Analisis Pasar Komoditas – investor.id, 6 Feb 2026.